近年來力度最大的化債舉措，終于揭開“面紗”。
11月8日舉行的十四屆全國人大常委會第十二次會議新聞發布會上介紹，將直接增加地方化債資源10萬億元，地方政府化債壓力將大大減輕。
在此之前，我國已經經歷了四輪債務置換，此次化債的“力度最大”如何體現？當前背景下，為何這次化債舉措備受期待？發布會上提到“我國政府還有較大舉債空間”，這將創造哪些有利條件？
多位專家認為，此次化債舉措力度很大，體現了“發展中化債”和“以時間換空間”的思路，更反映出中央政府化解地方政府債務風險、推動經濟增長的決心。
“近年來力度最大”如何體現？
10萬億，這是這場發布會最受關注的一項數據。10萬億背后，“近年來力度最大”，是如何體現的？
事實上，近年來，為了有效防范化解地方債務風險，我國財政部門持續開展推進置換地方債務工作。根據國盛證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事熊園等人梳理，自2015年至今，我國已經經歷了四輪債務置換。
第一輪是2015年—2018年，地方存量非政府債券債務置換；第二輪是2019年—2021年9月，建制區縣化債；第三輪是2021年10月—2022年6月，北京、上海、廣東全域無隱債試點；第四輪是2023年10月—至今，全國層面隱性債務置換。
其中，規模上最大的是第一輪12.2萬億元，后三輪在0.5萬億—2萬億元左右，規模相對較小。
而與前四輪債務置換相比，這一輪化債直接安排了10萬億元，將大大減輕地方政府的化債壓力。
從資金安排來看：從2024年開始，我國將連續五年每年從新增地方政府專項債券中安排8000億元，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次全國人大常委會批準的6萬億元債務限額，將直接增加地方化債資源10萬億元。
除此之外，2029年及以后到期的棚戶區改造隱性債務2萬億元，仍按原合同償還。
上述三項政策協同發力后，2028年之前，地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，平均每年的消化額將從2.86萬億元減為4600億元，不到原來的六分之一。
發布會稱，據此估算，地方依靠自身努力化解隱性債務是完全可以做到的，甚至有些地方是比較輕松的。這也是“力度最大”的又一體現。
為何這一輪化債備受期待？
為何這一次的化債舉措會被稱為“及時雨”且備受期待？
發布會上，財政部部長藍佛安透露了一項重要數據：2023年末，全國隱性債務余額為14.3萬億元。另一更加值得關注的關鍵信息是，今年以來，受外部環境變化和內需不足等因素影響，經濟運行出現一些新的情況和問題，稅收收入不及預期，土地出讓收入大幅下降，各地隱性債務化解的難度加大。
因此，在10月12日的發布會上，藍佛安把這項政策比作是一場“及時雨”。
粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒認為，總體上看，此次債務置換規模力度很大，體現了“發展中化債”和“以時間換空間”的思路，同時反映出中央政府化解地方政府債務風險并推動經濟增長的決心。
“在當前地方政府面臨較大債務壓力與經濟發展任務的雙重背景下，新一輪債務置換具有重要意義。”羅志恒表示。
他指出，對于地方政府而言，發行地方政府債券置換隱性債務有利于實現隱性債務顯性化，優化地方債務結構，減輕付息壓力。更為重要的是，通過債務置換釋放出的財政空間，地方政府能更靈活地調配資源，支持關鍵領域和薄弱環節的發展，如教育、醫療、環保等，從而增強地方經濟的內生動力和社會福祉。
發布會透露的一組數據印證了這一觀點：由于法定債務利率大大低于隱性債務利率，置換后將大幅節約地方利息支出，預計五年累計可節約6000億元左右。
而對于城投公司而言，債務置換有助于城投公司剝離歷史債務包袱，輕裝上陣，為城投公司的轉型發展提供堅實基礎。
長期以來，城投公司作為地方政府投融資的重要助手，在推動基礎設施建設、促進城鎮化進程中發揮了不可替代的作用。羅志恒表示，通過債務置換，城投公司能夠有序剝離隱性債務，實現債務責任在政府與平臺之間的明確劃分，從而降低債務負擔、提升財務穩健性。他認為，通過這一舉措，城投公司能夠將更多精力和資源投入經營性業務的發展中，聚焦于提升自身的運營效率和盈利能力，進而為城投公司的成功轉型奠定基礎。
較大舉債空間能夠創造哪些有利條件？
如何理解“我國政府還有較大舉債空間”？這一空間能夠創造哪些有利條件？
發布會上，藍佛安做了一組對比：從國際比較看，我國政府負債率顯著低于主要經濟體和新興市場國家。2023年末G20國家平均政府負債率118.2%，G7國家平均政府負債率123.4%。同期我國政府全口徑債務總額為85萬億元，其中，國債30萬億元，地方政府法定債務40.7萬億元，隱性債務14.3萬億元，政府負債率為67.5%。
從舉債用途看，我國地方政府債務形成了大量有效資產。我國地方政府債務主要用于資本性支出，支持建設了一大批交通、水利、能源等項目，很多資產正在產生持續性收益，既為經濟高質量發展提供有力支撐，也是償債資金的重要來源。
中國首席經濟學家論壇副理事長李迅雷認為，當前我國中央財政仍有很大的加杠桿空間。
這也為我國積極謀劃下一步的財政政策、加大逆周期調節力度創造了更大空間和有利條件。
發布會上，藍佛安表示：“我們推出的是一攬子、綜合性、靶向準的化債組合拳，作用直接、力度大。”
他還指出，今年的增量政策力度大，對經濟的拉動效應正在顯現，不少政策效應明年還會持續釋放。比如，支持房地產市場健康發展的相關稅收政策近期即將推出。隱性債務置換工作也將馬上啟動。專項債券支持回收閑置存量土地、新增土地儲備，以及收購存量商品房用作保障性住房方面的政策細則也將加快落地。
接下來，財政政策如何更加給力？思路也已經很明晰——
一方面，積極利用可提升的赤字空間，擴大專項債券發行規模，拓寬投向領域，提高用作資本金的比例。繼續發行超長期特別國債，支持國家重大戰略和重點領域安全能力建設。
另一方面，加大力度支持大規模設備更新，擴大消費品以舊換新的品種和規模。同時，還將加大中央對地方轉移支付規模，加強對科技創新、民生等重點領域投入保障力度。
對于今年財政收支平衡的目標，藍佛安給出的回答充滿信心：“我們有充足的政策工具和資源，能夠保障今年全國財政收支實現平衡，重點支出力度不減。”
